ололо, это просто популярная аббревиатура
ололо - это не аббревиатура, буквы ничего не значат.
было когда-то лол (от англ. LOL - laughing out loud) - типа "громко смеюсь", так выражали смех (всё равно по какому поводу - радость, ирония, сарказм).
Но понятно же, что может быть просто смешно, а может быть ну ооочень смешно, и надо было придумать что-то, чтобы выразить вот это "ну ооочень". Самый простой способ - повторить слово несколько раз (по аналогии с "ха-ха" - "хахахахахахахаха") Лоллоллоллол - выходит как-то криво из-за двойной л, зато, если произнести это вслух, звучит как "ололололо" - просто, красиво и всем понятно. Вот и прижилось.
Распространилось во много благодаря Упячке и фу-комиксам. :)